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北大黄益平:解决民企融资难需政策性金融机构发力

(原标题:北大数字金融研究中心主任黄益平:解决民企融资难需政策性金融机构发力)

北大黄益平:解决民企融资难需政策性金融机构发力

在当前的经济形势下,民营企业融资难的问题比较突出。但到底为何如此突出,中国金融四十人论坛(CF40)学术委员会主席、北京大学数字金融研究中心主任黄益平作了较为系统的观察。

黄益平在近日由中国金融四十人论坛与金融城(CFCITY)联合主办的2018全球金融科技(北京)峰会上指出,要真正解决民营企业融资难的问题,首先需要放弃一些行政性的思维,行政性的手段在短期是可用的,但不是帮助我们解决根本性问题的办法。

为什么这么说?黄益平指出,对于大部分民营企业来说,首先是融资难的问题。如果能从正规市场融到资,既使是利率上浮其实也不是那么贵。但是从正规市场融不到资,只好到非正规市场,这时融资成本就很高。

融资难和融资贵是两个问题

黄益平认为,中国的金融可以看成是两部分,一个是商业银行等正规金融机构;一个是民间借贷、影子银行和数字金融、金融科技等非正规市场。

现在假定这两个市场的参与者之间没有本质性的质量差异,这两个市场的利率最后应该是均衡的,也就是说是统一的。如果不是统一的,就会导致套利,最后推动两个市场走向统一的利率,这是简单的假设。但是这个假设在中国是不成立的,原因是正规部门融资,如果只有一部分人能融到资,另外一部分人融不到资,通常情况下银行会偏好大企业、国有企业,所以更多的民营企业给挤出去了。

黄益平的结论是,融资难这个问题,在一定程度上被上述这种现象加剧了。民营企业推出去了,有的企业还是需要融资、发展,怎么办?他们只好转向民间借贷等,直接结果就是利率进一步提高。

所以说,融资难和融资贵是两个问题。对于大部分民营企业来说,首先是融资难的问题。黄益平指出,如果能从正规市场融到资,既使利率上浮其实也不是那么贵。但是从正规市场融不到资,只好到非正规市场,这个时候的融资成本就很高。

那么为什么最近民营企业融资难的问题比较突出?黄益平认为,部分可能是因为我们防范系统性金融风险所采取的一些措施,客观上导致了非正规部门金融交易萎缩。但这些措施又是十分必要的。

从市场化的思路入手

按照这一思路,黄益平提出,真正要解决民营企业融资难的问题,首先要靠市场化的手段。要求银行贷多少,在我们现在的体制下是能执行的,但是应该让银行自己作出商业决策。有的银行擅长做这样的业务,有的银行擅长做那样的业务,最后谁来做?关键看它自己的能力。更重要的是,我们现在的利率不能市场化,在一定程度上也加剧了民营企业融资难的问题。

所以,如果利率不够灵活,比如我们要求所有的贷款利率都在基准贷款利率附近,金融机构给民营企业、小微企业贷款是没有好处的,因为金融里有一个很重要的规则是成本要覆盖风险。民营企业本身的特征就是规模小、不确定性大、风险比较高,你要向它提供金融服务,你的成本就应该提高。这就要求利率市场化,利率市场化在正规部门可以增加很多对民营企业的服务。人为地把利率给压下去,反而会减少对民营企业的服务。所以,真正要解决民营企业融资难的问题,首先要从市场化的思路入手,让市场来配置金融资源。

黄益平表示,进一步看,在经济下行压力下,有很多本来不错的企业由于流动性压力等出现了各种问题,政策对这样的一些企业提供短期或者长期支持,这是可以理解的,但如果需要对民营企业提供融资支持、政策性支持,这个责任应该交给政策性金融机构来承担。

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